继蔚小理在港上市后，港交所即将迎来第四家造车新势力：零跑。

8月29日，据港交所显示，浙江零跑科技有限公司通过港交所聆讯，联席保荐人为中金公司、花旗、摩根大通、建银国际。

(资料图)

和前三家相比，零跑显得比较另类。身为造车新势力，零跑好像很少出现在新闻里面，创始人也不抛头露面发表一些惊人观点，名气远远不如蔚小理。

不声不响的，零跑突然就要上市了，他有“钱途”吗？

研发实力弱

零跑一直打着技术的幌子，创始人朱江明也是技术出身，这里我们不和成熟车企比，就和蔚小理来掰掰手腕。

招股书显示，2019年-2021年，零跑汽车的研发费用分别为3.58亿元、2.89亿元以及7.4亿元，三年合计研发费用仅为14亿元左右。对比来看，2021年，蔚来、小鹏、理想的研发费用分别为45.9亿、41.14亿以及32.9亿元。

有很多简单的道理，比如打仗就是打钱，研发也是一样，比的就是财力。零跑的研发费用只是蔚小理的零头。真的谈研发实力，零跑还差的远。

从车型的投诉也可以看出来：2022年重庆车展现场，一名女子举着题为”零跑汽车当天黑屏，维修半个月换两大部件，承诺退车又反悔“的标语现身活动现场，引发众人集体围观。从现场传出的视频来看，女车主情绪颇为激动，甚至当众公布了个人通信信息，以证明身份的可靠性。

黑猫投诉平台检索零跑汽车时发现，截止2022年7月2日，零跑汽车在黑猫投诉上共有395条投诉，已回复393条，已完成214条，完成率为54.18％。近30天就有153条投诉，已回复151条，已完成34条，完成率22.22％。我们去翻看这些投诉，消费者的问题基本都集中在车辆的品控和质量问题。

战略眼光浅

在造车这个版块，零跑也确实是个门外汉。

零跑第一款车型为S01，定位小众双门轿跑，丑陋的造型加之糟糕的性能与驾乘感受，2019年共计销售1000台。

这个不能怪零跑，2019年消费者对新能源汽车的接受程度远远不如今天，因此创始人的眼光便非常重要。从研发到投产一款车，需要3到5年时间，也就是说在2014年的时候，朱江明决定要做一款10万元的两门电动小轿跑，2019年证明他是错误的。

第一款车失败后，零跑迅速转变策略，推出了高性价比的精品小车T03，对标五菱宏光(参数|询价)，定价在6.5-7万元的A0级电动车。乘着微型车的红利，T03顺利打开市场局面，销量不错。

这并不能给零跑加分，因为6.5-7万元的A0级电动车说得难听点，就是高速车生产线来造低速代步车，实在没啥技术含量可言。

这也是零跑的下一个问题：没有护城河。

没有护城河

作为造车新势力，零跑的打法似乎一点都不新。

蔚来有换电、有服务，小鹏有自动驾驶，理想有增程和大空间，提起零跑，你能想到什么？

零跑确实没有特色。唯一值得一提的，就是打成本战。

从今年的交付表现来看，零跑在前七个月共交付了 6.4 万新车，分别交付了 8085 辆、3435辆、10059 辆、9087 辆、10069 辆、11259 辆、12044 辆，逐渐逼近第一梯队新势力。据零跑官方消息，今年 6 月 28 日，零跑汽车完成第十万台量产车下线。

低端产品虽然可以带来不错的销量数据，但却很难有效提振企业的利润。招股书显示，2019年-2021年，零跑汽车的毛利率分别为-95.7%、-50.6%以及-44.3%，虽然逐年减少，但仍处于亏损中。

尽管2022年Q1，零跑汽车的毛利率进一步缩小到-26.6%。但同期蔚来、小鹏、理想的毛利率分别为18.1%、10.4%、22.4%。

做低端是很容易的，不需要花钱去研发辅助驾驶，研发车机，维护品牌，但是做了低端，想做高端，基本就没戏了。而高端品牌形象一旦树立了，再下探做低端，基本就是毁灭级的打击。

品牌无特色

零跑的销量虽然起来了，但很尴尬的是：没人认识零跑。

对普通消费者而言，汽车是排名在房子之后，最贵的单品消费。那么获得大众的认可，比单纯的销量更为重要。

零跑即便销量不低，但是其消费粘性几乎为零。蔚来的车主会自发组建各种社团，理想小鹏宝马奔驰，甚至是凯迪拉克，每次一提到这个车的时候，许多人脑海中大概有一个车主形象浮现出来。

零跑没有，也很难有。我曾经和一位零跑车主沟通过，他表示买零跑就一个原因，省钱性价比高，但下一辆车绝对不会是零跑，小毛病太多了。

零跑给人的感觉，就是通过各种办法来省钱，而不是想方设法地去赚钱，这是零跑相比其它新势力、乃至所有其它的传统车企都不一样的地方，其产品性价比的优势让人想到了手机界的小米，但零跑又有着比传统车企更低调的品牌调性。

这种做法可能面向TO B的企业管用，但是TO C还是这种打法的法，零跑很难有一个好的“钱途”。